ПАО «Сургутнефтегаз» раскрыло бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 2025 год. В соответствии с указом президента о временном порядке раскрытия информации компания ограничила публикуемые данные, однако обнародовала итоговые финансовые показатели.
Чистый убыток за 2025 год составил 251,2 млрд рублей против чистой прибыли в 923,3 млрд рублей годом ранее. Убыток до налогообложения достиг 389,2 млрд рублей.
Это первый годовой убыток компании с 2016 года. Динамика чистой прибыли (убытка) «Сургутнефтегаза» по РСБУ за последние 10 лет выглядит следующим образом: в 2016 году компания получила убыток 104,8 млрд рублей, после чего последовали восемь лет прибыли: 149,7 млрд рублей в 2017 году, 850,4 млрд рублей в 2018-м, 106,2 млрд рублей в 2019-м, 742,9 млрд рублей в 2020-м, 513,2 млрд рублей в 2021-м, 60,7 млрд рублей в 2022-м, 1 334,1 млрд рублей в 2023-м и 923,3 млрд рублей в 2024-м.
Основной причиной убытка стала отрицательная переоценка валютных депозитов. За 2025 год рубль укрепился к доллару США на 23%, что привело к курсовым потерям на крупных валютных остатках компании. По оценкам аналитиков, объем «кубышки» «Сургутнефтегаза» составляет порядка 5,6–6 трлн рублей, значительная часть которых номинирована в иностранной валюте.
Полученный убыток создает неопределенность в отношении дивидендных выплат за 2025 год. Уставом компании предусмотрено, что дивиденды по привилегированным акциям составляют не менее 10% от чистой прибыли по РСБУ. При отсутствии чистой прибыли база для расчета гарантированных дивидендов отсутствует.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» и ФГ «Финам» ожидают, что дивиденды на оба типа акций по итогам 2025 года могут составить 0,9–1 рубль на акцию, что соответствует дивидендной доходности на уровне 2,1–2,4% для привилегированных акций и 4,2–4,7% для обыкновенных.
Несмотря на убыток по итогам 2025 года, аналитики связывают позитивные ожидания с 2026 годом. Укрепление рубля в 2025 году создало эффект низкой базы: курс доллара на конец года составил 78,2 рубля. При ослаблении рубля в 2026 году компания может получить крупную положительную курсовую переоценку, что станет драйвером роста прибыли и дивидендных выплат. В «Финаме» допускают, что дивидендная доходность привилегированных акций по итогам 2026 года может приблизиться к 20%.
Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» после публикации отчетности снизились на 2,6%. Обыкновенные акции также находились под давлением: за последние 12 месяцев они потеряли 14%, привилегированные — 21%, показав динамику хуже Индекса МосБиржи.
«Убыток в 251 млрд рублей носит преимущественно “бумажный” характер, вызванный переоценкой валютных активов. Реальный денежный поток и операционная эффективность компании, вероятно, остаются на высоком уровне. Однако для миноритарных акционеров это серьезный сигнал: формальное отсутствие чистой прибыли блокирует механизм гарантированных дивидендов по “префам”. При этом баланс компании остается сверхпрочным — накопленные валютные резервы в разы превышают капитализацию. Ключевой вопрос для инвесторов на 2026 год — курс рубля: именно он определит, получит ли компания рекордную прибыль и вернется ли к щедрым дивидендным выплатам», — отмечают опрошенные «Фактологией» эксперты.
