АО «Югорская региональная электросетевая компания» («ЮРЭСК») — ключевой энергоактив правительства Ханты-Мансийского автономного округа — по итогам 2025 года резко увеличило долговую нагрузку. Это произошло на фоне активной инвестиционной программы, но привело к тому, что большая часть операционной прибыли компании теперь уходит на обслуживание кредитов.
Как следует из отчетности, долгосрочные заемные средства «ЮРЭСК» выросли более чем в 3 раза за один год — с 657,6 млн рублей на конец 2024 года до 2,27 млрд рублей на конец 2025 года. Причина — два новых договора возобновляемых кредитных линий, которые компания заключила с ПАО «Сбербанк» в 2025 году. Оба кредита выданы на срок до 2028 года.
Процентные расходы компании за год увеличились на 53% и достигли 366,5 млн рублей. Для понимания масштаба: это в 58 раз больше, чем чистая прибыль «ЮРЭСК» за тот же период. Последняя составила всего 6,3 млн рублей. Иными словами, после выплаты процентов по кредитам у компании практически не остается средств для развития или выплаты дивидендов.
При этом прибыль до налогообложения у «ЮРЭСК» рухнула — с 228,2 млн рублей в 2024 году до 31,4 млн рублей в 2025 году, то есть в 7 раз. Чистая прибыль при этом выросла незначительно — с 5,9 млн до 6,3 млн рублей. Этот парадокс объясняется бухгалтерскими проводками по отложенным налогам. В 2025 году компания получила положительный отложенный налог на прибыль в размере 83,6 млн рублей, тогда как годом ранее этот показатель был отрицательным (минус 148,8 млн рублей). По сути, чистая прибыль осталась на плаву только за счет бумажных налоговых корректировок, а не за счет реального улучшения бизнеса.
Выручка выросла на 9,9% — до рекордных 4,66 млрд рублей. Основной источник — передача электроэнергии в централизованной зоне (3,48 млрд рублей) и по договору субконцессии, по которому «ЮРЭСК» управляет сетями Когалыма (543,9 млн рублей).
Компания направила заемные средства на капитальные вложения. Объем капвложений в 2025 году составил чуть более 1 млрд рублей. Из них 521 млн рублей ушло на ввод новых объектов капитального строительства, 220 млн рублей — на реконструкцию существующих. Незавершенное строительство за год выросло более чем вдвое — с 294 млн до 617 млн рублей. Объясняется это тем, что крупные объекты еще не введены в эксплуатацию, а затраты на них уже понесены.
Накопленный непокрытый убыток «ЮРЭСК» на конец 2025 года составил 227,9 млн рублей. По российскому законодательству, при наличии непокрытого убытка компания не имеет права выплачивать дивиденды. Соответственно, за 2025 год дивиденды не начислялись. При сохранении текущего уровня чистой прибыли (около 6 млн рублей в год) для полного погашения накопленного убытка компании потребуется почти 40 лет.
Активы «ЮРЭСК» за год сократились на 4,2% — с 15,52 млрд до 14,88 млрд рублей. При этом основные средства компании выросли на 1,5% — до 12,58 млрд рублей — и теперь составляют 84,6% всех активов. Для сетевой организации это характерная структура: основную стоимость формируют линии электропередачи, трансформаторные подстанции и другое электросетевое оборудование.
Сокращение активов при росте основных средств объясняется снижением других статей — прежде всего дебиторской задолженности (она уменьшилась на 518 млн рублей, или на 41%, до 735 млн рублей) и прочих внеоборотных активов (упали в 10 раз — с 288 млн до 28 млн рублей).
Помимо работы в Югре, в 2025 году «ЮРЭСК» завершила выполнение контрактов на восстановление электросетевой инфраструктуры на территории новых регионов, в частности в Макеевке. Общая сумма по договорам превысила 650 млн рублей. Речь идет о контрактах, заключенных в марте 2024 года с АНО «Единая дирекция специальных проектов». Согласно отчетности компании, все работы выполнены и сданы заказчику.
«Чистая прибыль «ЮРЭСК» рухнула с 265 млн рублей в 2023 году до 5,9 млн в 2024-м — падение в 45 раз за один год. В 2025-м она осталась на том же мизерном уровне — 6,3 млн рублей. При этом выручка компании росла, а долговая нагрузка за последний год выросла в 3,5 раза. Фактически «ЮРЭСК» перестала зарабатывать — то, что она показывает как чистую прибыль, это не результат операционной деятельности, а бухгалтерские корректировки. Компания работает на обслуживание долгов, а не на своего акционера», — отмечает эксперт.
Аналитики обращают внимание: при сохранении высокой ключевой ставки и продолжении роста операционных расходов чистая прибыль компании может стать отрицательной уже в 2026 году. Это потребует либо докапитализации со стороны бюджета ХМАО, либо пересмотра тарифной политики, что в условиях растущей инфляции крайне чувствительно для потребителей.
