ПАО «Авиакомпания «ЮТэйр» опубликовало промежуточную отчетность по РСБУ за первое полугодие 2026 года, продемонстрировав ухудшение финансовых результатов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Если в январе–июне 2025 года компания заработала чистую прибыль в размере 2,2 млрд рублей, то за первые шесть месяцев 2026 года чистый убыток составил уже 2,91 млрд рублей. Это падение на 5,1 млрд рублей год к году происходит на фоне практически нулевого роста выручки: она увеличилась всего на 0,4% — с 37,5 млрд до 37,6 млрд рублей, что с учетом инфляции означает фактическую стагнацию основного бизнеса.

Государственная поддержка, напротив, продолжает расти. Субсидии, полученные авиакомпанией за первое полугодие 2026 года, увеличились до 1,1 млрд рублей против 1,046 млрд рублей годом ранее. Однако эти вливания не спасают ситуацию: операционные расходы растут быстрее выручки. Себестоимость продаж за год выросла на 2,6% (с 37,66 млрд до 38,63 млрд рублей), а управленческие расходы подскочили на 21,5% — с 1,17 млрд до 1,42 млрд рублей. В результате валовая прибыль компании обрушилась более чем в семь раз — с 882,5 млн до 121 млн рублей, а операционный убыток (убыток от продаж) углубился с 742 млн до 1,84 млрд рублей.

Особую тревогу вызывает ухудшение качества баланса. Отрицательный собственный капитал, который на 30 июня 2025 года составлял минус 2,13 млрд рублей, к концу первого полугодия 2026 года углубился до минус 2,45 млрд рублей. При этом общий долг компании продолжает оставаться запредельным: долгосрочные заемные средства выросли за год с 16,67 млрд до 23,66 млрд рублей, а краткосрочные обязательства по аренде увеличились с 10,9 млрд до 17,6 млрд рублей, что отражает растущую зависимость перевозчика от лизинговых схем.

Собственники компании, представленные структурами, аффилированными с НПФ «Сургутнефтегаз», сохраняют консервативную дивидендную политику: в прибыльный 2025 год дивиденды не выплачивались, а в текущем убыточном полугодии вопрос об их распределении даже не поднимается. Вся операционная прибыль уходит на обслуживание долга: процентные платежи за полугодие составили 840 млн рублей, а лизинговые выплаты — более 450 млн рублей.

Аналитики обращают внимание на то, что рост денежных средств на счетах компании с 1,09 млрд рублей на начало года до 5,56 млрд рублей на 30 июня 2026 года обеспечен не операционной эффективностью, а разовыми поступлениями. Из 4,47 млрд рублей прироста 3,3 млрд получены от возврата ранее выданных займов, еще 1,81 млрд — от процентов по финансовым вложениям. При этом основной бизнес авиакомпании остается глубоко убыточным: убыток от продаж за полугодие составил 1,84 млрд рублей против 742 млн годом ранее. Это, по оценке экспертов, создает иллюзию восстановления ликвидности, но не решает системных проблем перевозчика. Поскольку источник притока денег — разовый (возврат ранее выданных средств, а не новые поступления от перевозок), после исчерпания этих резервов компания рискует вновь столкнуться с дефицитом cash. Сохранение текущих темпов роста себестоимости и управленческих расходов (плюс 2,6% и плюс 21,5% соответственно) при почти нулевом росте выручки ставит под вопрос финансовую устойчивость авиакомпании уже во втором полугодии.